Акции “ФосАгро” подготовят почву для роста доходности

Аналитики ГК “ФИНАМ” актуализировали оценку акций компании ПАО “ФосАгро” – крупнейшего в мире производителя высокосортного фосфатного сырья. На фоне общего роста производства, а также за счет запуска новых установок по производству аммиака и карбамида по бумагам компании подтверждается рекомендация “Покупать” со среднесрочным потенциалом роста на уровне 19%.

По данным промежуточной отчетности по МСФО за 9 месяцев 2018 года выручка “ФосАгро” выросла на 28,4%, до 174,0 млрд рублей. EBITDA достигла 56,4 млрд рублей, увеличившись на 46,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, рентабельность EBITDA составила 32,4%. Доходы акционеров снизились на 2,7% – до 19,9 млрд рублей.

Падение курса рубля, с учетом значительной доли экспортных продаж, оказалось позитивным для компании, однако большая часть займов и кредитов, номинированных в валюте, нивелировала этот эффект. Чистая прибыль компании, скорректированная на неденежные валютные статьи, выросла на 76,4%, составив 30,8 млрд рублей.

В прошлом году компания завершила строительство двух новых установок по производству аммиака и карбамида, увеличив объемы выпуска азотных удобрений. Объем производства за 9 месяцев 2018 года достиг 6,7 млн тонн удобрений, в том числе производство фосфорсодержащих удобрений увеличилось на 4,1% – до 5,1 млн тонн, производство азотных удобрений выросло на 33,8%, до 1,6 млн тонн. Общий объем продаж за три квартала достиг 6,9 млн тонн. В третьем квартале на российских потребителей пришлось 38% продаж, остальное – экспорт, в том числе в страны Европы – 18%, Северной и Южной Америки – 29%, СНГ – 5%, на рынки других стран – 12%.

В своей дивидендной политике ПАО “ФосАгро” ориентируется на выплату промежуточных дивидендов. Для расчета размера средств, направляемых на дивидендные выплаты, совет директоров исходит из объема чистой прибыли компании за отчетный период (квартал, половина года, первые девять месяцев года или год), рассчитанного в соответствии с РСБУ. При этом совет директоров стремится к тому, чтобы сумма средств, направляемых на выплату дивидендов, составила от 30% до 50% консолидированной прибыли компании за год по МСФО, причитающейся акционерам.

В сумме за 2017 год акционеры получили 81 рубль на акцию. По итогам первого квартала 2018 года акционеры получили по 24 рубля, по итогам года – по 45 рублей на акцию. В ноябре совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды из расчета 72 рубля на акцию. Дата закрытия реестра пока не определена, внеочередное собрание состоится 22 января 2019 года.

“Наша итоговая прогнозная стоимость “ФосАгро” составила $5 721 млн, $44,2 за обыкновенную акцию или 2 965 рублей по курсу на дату оценки. Таким образом, наша оценка предполагает потенциал роста стоимости акций от текущих уровней в пределах 19%. Мы считаем акции “ФосАгро” хорошей среднесрочной инвестицией в расчете на фактор ликвидации рынком недооценки компании относительно аналогов по основным индикаторам”, – заявил аналитик ГК ФИНАМ Алексей Калачев.

Автор публикации

не в сети 10 лет

F-master

0

Комментарии: 1Публикации: 9025Регистрация: 26-12-2013